作为互联网金融的一种重要形态，源于国外的众筹模式激发了草根的力量，存在巨大的发展空间，通过一段时间的培育和商业环境的适应，最终会发展出适合中国环境的众筹模式。

众筹—互联网融资
牛津大学金融专家与您分享

　　2009年，众筹网站克克斯（Kickstarter）在美国横空出世，一上线就受到追捧，尤其最近几年，由于催生了智能腕表等诸多有趣的硬件产品，Kickstarter和它所创造的众筹模式，引起了国内互联网人士关注。在该网站上，已有近300万人为约3万个项目提供了资助，投资总额达3亿美元。

　　2011年国内第一家众筹网“点名时间”正式上线，此后一大批同类网站先后登场。

　　诱人之处

　　什么是众筹模式？众筹源于国外crowdfunding一词，顾名思义就是利用众人的力量，集中大家的闲置资源，比如资金、能力和渠道，为小企业、艺术家或个人等提供必要的资金援助。融资方以相应的产品、服务、股权形式进行交易。目前，美国比较成功的众筹网站的盈利模式，几乎都是抽取成功项目总集资额的部分比例作为佣金，比如克克斯的收费比例是融资额的5%，另一著名众筹网站英得网（IndieGoGo）收费比例是4％。众筹资源中一个最显而易见的就是闲置资金。当今很多人都有闲置资金，但大家既不是投资人，也不是天使，闲置资金数目也不大。个人的资金也许干不成什么事，但数以千计万计的小额资金汇聚起来，就可帮有梦想、有想法的人创业，最终每人的小额资金都创造了价值。这就是众筹模式的诱人之处。

　　如今，国际上已有不少对众筹平台的研究，根据投资惯例，众筹平台可分为四类：债权众筹，投资者对项目或公司进行投资，获取一定比例的债权，未来获取利息收益并收回本金（我给你钱后，你还我本金和利息）；股权众筹，投资者对项目或公司进行投资，获得一定比例的股权（我给你钱，你给我股份）；回报众筹，投资者对项目或公司进行投资，获得产品或服务（我给你钱，你给我产品或服务）；捐赠众筹，投资者对项目或公司进行无偿捐赠（我给你钱，你什么都不用给我）。

　　经常用手机软件打车的人，恐怕对“嘀嘀打车”并不陌生。这款2013年9月才上线的软件，如今已占到国内市场的半壁江山。但许多人并不知道，帮其迈出第一步的网络平台叫“天使汇”，它是一家天使投资众筹网站，创业者通过在网站上发布创业计划，出|售股权以获得天使投资。2012年，“嘀嘀打车”通过这一平台，完成了1500万元的融资。“嘀嘀打车”“下厨房”等热门应用软件，都依托天使汇完成了首轮融资。“让靠谱的项目找到靠谱的钱”，这是创始人兰宁羽创办天使汇的初衷。兰宁羽上大学起就已开始创业，积累了一定经验后，就萌生了一个想法：不如建立一个创业的“红娘”平台，促成多位天使投资人合作投项目，既降低了融资门槛，也分散了风险。2011年11月11日，作为中国首家股权众筹网络平台的天使汇上线。2013年1月，天使汇上线快速合投板块，多位投资人共同投资一个项目，为其带来多重资源。迄今为止，天使汇已完成1.5万多个项目服务，1800多个项目挂牌，平台上有超过1000位合格投资人，覆盖了国内绝大多数的天使投资人和投资机构。

　　风潮已起

　　引进美国的成功模式并复制到国内，是互联网创业普遍采用的一种形式。国内最早的众筹平台点名时间就是最先引进了Kickstarter佣金模式的众筹网站。起初，点名时间的运营并不理想，于是就放弃了这种模式，转型成了科技硬件类奖励式众筹平台。其间，点名时间成功完成Cuptime智能水杯、bong智能手环等众筹项目，成为业界最为典型的垂直众筹案。打开点名时间网站，就可发现正在通过网站进行众筹的有小巧而有创意的与微信绑定的智能门铃，有技术含量很高的把多种卡集于一张卡上的“万卡”，也有比较大型的家庭用智能空气净化器产品。

　　除通过在网站发布信息进行众筹外，也可独立发起完成线下众筹，比如进军咖啡业的“3W咖啡”采用的就是线下众筹模式。它最初对外以每人10股每股6000元，相当于一人6万元进行股权招募。彼时，恰逢微博的爆发式增长，很多知名人士热衷玩微博，并不特别在意6万元钱，花点小钱成为一个咖啡馆的股东，还可结交更多人脉，未尝不是一件快事。很快，3W咖啡就汇集了一大帮知名投资人、创业者、管理人，其中包括沈南鹏、徐小平等数百位知名人士。3W以咖啡为载体，不断扩大社交圈、塑造孵化器和传递创业智慧的运营模式逐渐形成。2012年央视对之进行了报道，引爆了3W咖啡的行业影响力，也助推3W走上了连锁运营模式。短短几年，3W创始人许单单就完成了咖啡馆的创新，完美演绎了众筹模式，塑造出了一个知名跨界体育。

　　如果通过陌生平台或弱关系开展众筹，平台的信任机制、分配机制、退出机制是否健全到足以让人相信，这是一个关键问题。在大部分情况下，这种模式能发挥作用。但对某些项目比如规模较大、要求较高的项目，项目发展可能会出现失误，并出现长期拖延。最有影响力的众筹网Kickstarter也表示，该网站不对项目能否按时完成负责。项目的提出者在法律上有义务实现承诺，但如果未能实现承诺，Kickstarter对资助者也没有任何退款机制。

　　在一些情况下，项目提出者甚至会被众筹的模式压垮，比如戴斯普（Diaspora）是由4名大学生提出的一个项目，目的是开发可替代脸谱网（Facebook）的开放社交网络。Diaspora最初的筹资目标是1万美元，但最终有6500人参与了投资，投资额达20万美元。然而3年后，他们仍未能发布Diaspora的公开版本，并将代码交给了愿继续从事这一工作的人。

　　众筹网站对创业者可起到提供启动资金、预知市场需求、低成本市场推广的作用。但当前这种网站只能吸引处于初级阶段的创业者或一些低门槛项目，而对一些有潜力、有团队、有核心优势的项目，大多不会通过众筹网站进行资金募集，原因很简单，好的项目公开众筹，最后很可能资金没募集到，创意被人抄袭，项目被人剽窃，最后落一个鸡飞蛋打。

　　中国社会科学院信息化研究中心秘书长姜奇平表示，作为互联网金融的一种重要形态，众筹模式激发了草根的力量，存在巨大的发展空间，但由于国内信用体系和法律法规的不完善，众筹模式的中国路仍面临巨大考验。丰厚资本创始合伙人杨守彬在今年3月的一次沙龙中说，众筹风潮已至，重要的是如何找到正确的风口，“台风一来，猪都会飞，但是摔在地上的会是猪而不是雄鹰。”由于国内社会环境问题，缺乏信任机制和完善的商业游戏规则，众筹行业正处于培育期，通过一段时间的培育和商业环境的适应，最终会发展出适合中国环境的众筹模式。